Polymarket Perps 是否合法？2026 年各司法管轄區指南

Polymarket Perps 於 2026 年 4 月 21 日推出，與更廣泛的 Polymarket 平台在 2025 年完成 QCEX 收購後正式回歸美國使用者的同日推出。Polymarket Perps 的法律架構經過特別設計，旨在在傳統衍生品監管與加密原生自我託管之間取得平衡。

本指南是於發佈日的監管格局快照。變化迅速——下單前請以官方來源作核實。

美國 — 有 DCM 限制的情況下可用

Polymarket 通過 QCEX LLC 在美國運作，QCEX 是一個受 CFTC 註冊的 Designated Contract Market (DCM) Polymarket 在 2025 年以約 1.12 億美元收購。該 DCM 許可允許 Polymarket 直接向美國零售用戶上市事件合約及某些衍生品。

就 Polymarket Perps 而言：

• CFTC 尚未（於 4 月 21 日上市時）就股價相關的永續合約（如 NVDA、TSLA）是否在美國受到與受限 CFD 產品不同的法律定性發表具體指引。
• Polymarket 已表示其 Perps 是在 DCM 框架之下列出，且對美國用戶 18+ 開放。
• 該產品在美國少數州的特定賭博限制下進行地理封鎖；開戶前請先查詢本州規定。

蔬果對等的合規地位在 equity perps 上是最受爭議的課題。預期在 2026 年會有法院挑戰以及 SEC/CFTC 的解釋性指引。

歐洲聯盟 — 受限

在 MiCA（加密資產市場）與 ESMA 對零售槓桿的規定下：

• 在大多數交易平台上，對 EU 零售用戶來說，槓桿超過 2 倍的加密 perps 並不允許。
• Polymarket Perps 對 EU 用戶於協議介面層實施地理封鎖。
• EU 居民 technically 可以透過直接互動存取底層智慧合約（託管完全在鏈上），但透過 Polymarket UI 進行交易並非官方支援。

這與 Hyperliquid 與大多數其他 DEX-perp 於 EU 的現況相同。

英國 — 受限

FCA 不允許 UK 零售用戶存取加密衍生品。Polymarket Perps 對 UK 用戶實施地理封鎖。

自託管用戶仍可直接與智慧合約互動，但這是自負風險，Polymarket UI 不支援此作法。

亞洲 — 視各國而定

國家	狀態	備註
日本	受限	金融廳嚴格規範加密衍生品；Polymarket Perps 未官方提供
韓屬南韓	受限	與日本相似
新加坡	受限	MAS 規範零售加密衍生品
香港	可用	經認證投資者可許可
越南	可用	未有特定 perp 規範；用戶可存取
泰國	可用	護守證券委員會尚未就 perp 作特定回應
印尼	可用	商業監管機構規範加密，但不阻擋 perps
菲律賓	可用	銀行監理機構尚未就 perp 發布指引

拉丁美洲 — 大體可用

Polymarket Perps 在巴西、墨西哥、哥倫比亞、阿根廷與智利可使用。本地稅務與申報規定亦需遵守；請諮詢當地會計師。

非洲與中東 — 大體可用

Polymarket Perps 在多數非洲與中東司法管轄區可用。 notable 的例外包括：

• 以色列：受限（以色列證券管理局不允許零售加密衍生品）。
• 阿聯酋：可透過 VARA 註冊結構使用。

Polymarket 如何設計 Perps 以符合法規

三個設計選項，讓 Polymarket 不被視為證券交易所：

1. 自我託管抵押品。使用者以自有錢包持有 pUSD。Polymarket 不會託管使用者資金。這回避了管理經紀商的監管類別。
2. 美國的 DCM 上市。QCEX 架構為 Polymarket 提供明確授權，向美國零售投放某些衍生產品。
3. 現金結算合約。Polymarket Perps 以 pUSD 結算，而非實物交割標的資產。這避免了與證券交割相關的法規。

尚未正式定案的議題（尚待確定）

• 股價 Perps 與美國禁止 CFD 的情況之間，是否有可區分性。
• 預測市場與永久期貨應否視同一產品或不同產品的監管。
• EU MiCA 框架是否會修訂以允許對於複雜零售用戶的 >2x 槓桿。
• 英國 FCA 對零售衍生品的立場是否會改變。

預期在 2026 年乃至 2027 年間，會有更多監管清晰度與可能的執法行動。

我應該擔心使用 Polymarket Perps 嗎？

如果你所屬司法管轄區 Polymarket Perps 官方可用（美國透過 DCM、大多數拉美地區、除日本/韓國外的 APAC 大部份地區、以及大多數非洲/中東地區），法規風險相對較低。該協議為非託管；即使出現監管行動，你的資金仍保留在你的錢包裡。

若你身處受限地區（EU、UK、日本、韓國），透過直接互動智慧合約的存取具有法律上的模糊性。我們不建議這樣做。

PolyArb 如何處理法規合規

PolyArb 追蹤 Polymarket Perps 的情況，但不直接促成交易 — 實際下單透過你的自有錢包對 Polymarket 協議進行。你仍需自行負責驗證你所在司法管轄區的交易合法性。

PolyArb 會在首次註冊時進行地理偵測，若你在受限區域，會顯示一個區域感知的警示。

常見問題

Polymarket Perps 在美國合法吗？

在 QCEX DCM 框架下合法。美國用戶 18+ 並非受限州可以直接透過 Polymarket UI 交易 Polymarket Perps。

Polymarket Perps 在英國合法吗？

不 — FCA 不允許 UK 零售人士存取加密衍生品。Polymarket UI 對 UK IPs 進行地理封鎖。

Polymarket Perps 在 EU 合法嗎？

Polymarket UI 對 EU IP 進行地理封鎖，因為在 ESMA 規定下零售加密衍生品槓桿超過 2x 不允許。

我可以使用 VPN 從受限地區存取 Polymarket Perps 嗎？

Polymarket 服務條款禁止使用 VPN 以繞過地理限制。我們不建議這樣做；也可能違反當地金融法規。

規制若變更會怎樣？

該協議為非託管——你的 pUSD 與任何未平倉部位都存放在你的錢包中，而非 Polymarket 的金庫。如果 Polymarket 對新用戶實施地理封鎖，現有用戶通常仍可存取；在最差的情況下，你可以透過直接與智慧合約互動關閉部位。