Polymarket Perps の手数料・資金調達レート・清算の解説

Polymarket Perps は 2026 年 4 月 21 日にローンチされ、Binance、Hyperliquid、dYdX などで馴染みのあるデリバティブ機構の表を導入しています。ここでは 3 つの費用要因 — taker/maker 手数料、資金調達レート、清算 — を順に解説し、総 Carry cost のモデル化方法を説明します。

保有コストの三つの要素（3 costs of holding a perp）

コスト	発生タイミング	規模
Taker/maker 手数料	各取引（新規オープン、クローズ、部分約定）	notional の 0.01%–0.10%、通常
資金調達支払い	各資金調達間隔（1時間〜8時間）	1 区間につき -0.10% 〜 +0.10%、年換算で百数十％相当
清算ペナルティ	ポジションが強制的にクローズされる場合	notional の 0.5%〜5% ＋ 残りの担保

短期間取引では手数料が支配的です。長期のCarry取引では資金調達が支配的。強力なレバレッジでは清算リスクが支配的です。

Taker と Maker の手数料

Polymarket Perps は標準的な CLOB の手数料モデルに従います。

• Taker 手数料: スプレッドを横取りする（マーケットオーダー、即時約定／取消オーダーが板にマッチした場合）
• Maker 手数料: 流動性を提供して他のトレーダーが約定した場合に支払う（リミットオーダーが板に載る場合）

ローンチ時点で Polymarket は最終的な手数料スケジュールを公開していません。業界の比較指標は以下のとおりです。

• Hyperliquid: Taker 0.025%、 Maker 0.015%
• Binance Futures: Taker 0.045%、 Maker 0.018%
• Coinbase International: Taker 0.06%、 Maker 0.04%

Polymarket の予測市場の手数料スケジュール（Taker 0%〜1.8%、Maker 0%）はペープ系の競合セットよりも積極的ですが、perps の手数料は DEX-perp のベンチマークに沿う可能性が高く、予測市場のスケジュールと同一とは限りません。

資金調達レート

資金調達レートは、 perpetual futures の価格を基底資産のスポット価格に連動させ続ける仕組みです。式は次のとおりです。

funding_rate = (perp_mark_price - spot_index_price) / spot_index_price * dampening_factor

Perp がスポットより高く取引されている場合（ロングが買い上げている場合）、資金調達は正の値になります — ロングはショートへ支払い。逆にスポットを下回る場合は負となり、ショートがロングへ支払います。

区間あたりの資金支払いは次のとおりです。

funding_payment = position_notional * funding_rate

$1,000 のロングポジションで、資金調達が +0.01%（1ベーシスポイント）/8時間の場合、8時間ごとに $0.10、1日あたり $1.10、年換算で $401 相当 — notional の 40% 程度です。

資金調達レートはボラティリティの高いペアではかなり大きくなることがあります。歴史的には BTC perp の資金調達は絞り込みイベント時に 8 時間あたり ±0.30% に達することがあり、年換算で約 ±3,285% に相当します。

清算

清算は、ポジションのマーク・トゥ・マーケット損失が初期担保に近づくと発生します。ロングポジションの清算価格の式の概略は次のとおりです。

liquidation_price ≈ entry_price * (1 - 1/leverage * (1 - maintenance_margin_pct))

例: 10x ロングを $100,000 でエントリーした場合:

• メンテナンス・マージンなしの場合: $90,000 で清算（10%の下落）
• メンテナンス・マージンが 0.5% の場合: $90,500（9.5% の下落）

100x ロングの場合は約 $99,000 で清算（1% の下落）となり、少しの予備的バッファを足せばさらに低くなります。

清算が発生すると、取引所はオーダーブック上の清算価格付近でポジションを決済し、残りの担保をペナルティとして保持します。Polymarket の正確な清算ペナルティのスケジュールはローンチ時には公開されませんでした。

保険基金

ソーシャライジド・ロス（社会化損失）を防ぐため、 perp の取引所は清算 penalty によってまかない、場合によっては会場の資本によっても補填される保険基金を維持します。ポジションが order book 上での清算よりも早く破綻した skid_event の場合、保険基金が赤字を補填します。

保険基金が枯渇した場合、会場は通常、利益を出している相手方へ損失を社会化します — 自動削減 (ADL) と呼ばれるプロセスです。成熟した会場では ADL は稀ですが、極端なボラティリティ時には発生します。

Polymarket は perp の保険基金の規模や仕組みを公開していません。業界の比較指標として、Hyperliquid は dashboard に公開された数百万USDC の保険基金を維持しています。

Carry cost のモデリング

Polymarket Perps のポジションを T 日間保有する場合の実際の Carry cost をモデル化するには、次を用います。

total_cost = entry_fee + exit_fee + (T * 24 / funding_interval_hours) * |avg_funding| * notional

例: $1,000 notional、BTC perp、30日保有、平均資金調達 +0.01%/8h、片側の taker fee が 0.05% の場合:

• エントリーフィー: 0.05% * $1,000 = $0.50
• エグジットフィー: 0.05% * $1,000 = $0.50
• 資金支払い: 30日 * 3 * 0.01% * $1,000 = $9.00
• 総コスト: $10.00、すなわちノータルの 1.0%

長期の保有では資金調達が支配的。短期の取引では手数料が支配的です。

Carry cost を下げる方法

• エントリーとエグジットにはリミットオーダーを使う。Maker 手数料は通常 taker の半分。
• ポジションは短い期間で保有する。資金調達は複利で増える。
• あなたの方向に対して資金調達が一貫して有利でない場合、資金調達がマイナスの他の会場で相殺ポジションを検討する（資金調達レート・アービトラージ戦略）。
• 極端なレバレッジを避ける。清算コストは取引手数料の節約を上回る場合がある。

よくある質問

Polymarket Perps の最小資金調達間隔は何ですか？

未公表。業界標準は Hyperliquid の 1 時間〜 Binance、Coinbase の 8 時間の範囲。Polymarket Perps もこの範囲に収まる可能性が高いです。

Polymarket Perps の手数料は税務上控除されますか？

jurisdictions によって異なります。ほとんどの法域で、 perp 取引手数料は実現PnL から控除可能とされます。税務アドバイザーにご相談ください。

Polymarket Perps は Auto-Deleveraging (ADL) に入りますか？

保険基金が枯渇し、ポジションをクリーンに清算できない場合、理論上は ADL が起こり得ます。Polymarket は perp の ADL の正確な仕組みを公表していません。公開された際には本ガイドを更新します。

開設前にリアルタイムの資金調達レートを確認できますか？

はい — Polymarket Perps のインターフェイスの資産ページには、現在の資金調達レートがマーク価格と 24h ボリュームとともに表示されます。